社科与实践

货币政策变动对期货价格影响的实证分析

严 春鸣

南京审计大学

DOI: https://doi.org/10.59429/sksj.v3i1.12992

Keywords: 货币政策；期货价格；VAR 模型；存款准备金率；货币供应量

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Abstract

本文以 1990-2024 年中国期货市场数据为样本，聚焦货币政策变动对期货价格的影响，将货币政策工具划分 为数量型（以货币供应量 M2 为代表）和价格型（以大型存款类金融机构存款准备金率 DRR 为代表），选取 Wind 商品价格总指数（CI）作为期货价格代理变量，通过 VAR 模型、脉冲响应分析等方法，实证检验两类货币政策工具 对期货价格的作用机制。研究发现，价格型货币政策（存款准备金率）对期货价格的影响更显著且即时性强，而数 量型货币政策（货币供应量）的影响存在滞后性且效果较弱。

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