夜盘交易制度对铁矿石期货市场的波动性影响分析
梁 爽
上海大学经济学院
DOI: https://doi.org/10.59429/jglt.v3i1.13228
Keywords: 夜盘交易制度；铁矿石期货；波动性
Abstract
欧美发达期货市场的活跃时间恰好是我国期货市场的休市时间，而期货的夜盘交易制度正是中国为了降低隔 夜风险影响所推出的特色制度安排。随着 2013 年 7 月 5 日白银、黄金期货的夜盘交易首批推出，夜盘交易制度于我 国期货市场中得到了快速普及，铁矿石期货市场于 2014 年 12 月 26 日正式推出期货夜盘交易制度。本文基于 2013 年 12 月 26 日至 2016 年 12 月 26 日的铁矿石期货主力合约数据，通过将总收益率拆分为隔夜收益率与日间收益率， 并构建引入虚拟变量的 EGARCH 模型，分别考察短期与长期内铁矿石期货夜盘交易对于其收益率序列波动性的影 响情况。最终得到了夜盘交易在长短期均显著降低了铁矿石期货市场波动性的结论，并且基于该结论给出了延长期 货夜盘交易时间、增加夜盘交易品种和做好夜盘交易相关配套制度建设的建议。
References
[1] 曹婷婷，葛永波. 夜盘交易对我国黑色金属期货市场信息溢出效应研究[J]. 价格理论与实践，2022(04):137-140.
[2] 姚海祥，洪雅芳，马庆华等. 夜盘交易对我国农产品期货市场影响的实证研究[J]. 运筹与管理，2021,30(02):130-138+154.
[3] Ruey S.Tsay. Analysis of Financial Time Series [M].Post & Telecom Press,2006.
[4] Bollerslev.Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity[J]．Journal of Econometrics，1986,31(3): 307-327．
[5] Engle．Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation[J]．Econometrica，1982,50(4), 987-1008.
[6] Nelson. Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach[J]. Econometricay，1991，59(2):347-370.
[7] Fung H G，Mai L，Zhao L．The effect of nighttime trading of futures markets on information flows: evidence from China[J]．China Finance ＆ Economic Review，2016,4(1): 7．
[8] 戴奥林. 夜盘交易对期货价格波动的影响研究[D]. 西南财经大学：2020.